Merkez Bankası’nın (TCMB) yarın açıklayacağı faiz kararı öncesinde Reuters haber ajansında mevzuya ait bir tahlil yayımlandı.

Marc Jones ve Jonathan Spicer imzalı tahlilde, yarınki kararın TCMB’nin yeni lider Naci Ağbal devrinde zorlukla kazandığı güvenilirlik açısından en büyük test olacağı belirtildi.

“Ağbal neredeyse tüm analistlerin beklediği üzere faizleri artırıp şahin kelamlarını hayata mı geçirecek yoksa sabit mi tutacak” sorusunun yer aldığı yazıda, Türkiye’nin halihazırda yüzde 17’lik siyaset faiziyle büyük ekonomiler ortasında en yüksek faize sahip ülke olduğu ve Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın iktisadın pandemi sonrası toparlanmasına yardımcı olmak için faiz indirimi isteğini gizlemediği aktarıldı.

Öte yandan, enflasyonun beklentileri aşarak yüzde 16’ya yaklaştığı ve global tahvil piyasasında yaşanan satışların bu ay TL’yi sert vurduğu belirtilen yazıda, TCMB üzerinde 100 puanlık faiz artışı baskısı oluştuğu belirtildi.

Yazıda 5 soru ve karşılık yer aldı.

1- TCMB FAİZ ARTICAK MI?

TL, son bir ayda yüzde 10 paha kaybetti ve bu ithalata bağımlı Türkiye iktisadında enflasyonist baskıları artırdı.

Reuters anketinde neredeyse tüm ekonomistler siyaset faizinin yüzde 18’e yükselmesini beklediklerini söyledi.
Global faiz artışının tüm gelişen piyasaları baskı altına aldığı bir periyotta Ağbal’ın kusur yapmak için dar bir alanı var.

Record Currency Management’tan makro stratejiler şefi John Floyd, “En değerli nokta, piyasa beklentilerini karşılamak ya da aşmak. Ne kadar çok olumlu adım atarlarsa, kendilerini o kadar global piyasa dalgalanmasından başka tutarlar” dedi.

2- TCMB FAİZ ARTIRABİLİR Mİ?

Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın Naci Ağbal’ı atadığında, enflasyonu düşürmek için ‘acı reçete’ uygulanması gerektiğini kabul ettiğini ve enflasyonu düşürme maksadını geçen hafta tekrarladığı hatırlatılan tahlilde, “Öte yandan, Cumhurbaşkanı ani bir kararla son iki merkez bankası liderini misyondan aldı ve yüksek faiz oranlarının enflasyona yol açtığı halindeki alışılmışın dışında bir görüşe sahip. Bunlar da son yıllarda para siyasetlerinin bağımsızlığı konusunda soru işaretleri uyandırdı” dendi.

“Ağbal yarın faiz artırsa bile önümüzdeki aylarda güç fiyatlarındaki artışın da tesiriyle ek faiz artışlarına gitmek zorunda kalabilir” denilen yazıda, yılın ikinci yarısında indirim yapmadan evvel faizlerin yüzde 18’in de üzerine çıkabileceği tarafında iddialar olduğu aktarıldı.

Aberdeen Standard Life’dan fon yöneticisi Kieran Curtis, “Yatırımcılar para siyasetine siyasi müdahale konusunda garanti istiyor. Faiz artışı, enflasyonla gayretin birinci öncelik olmaya devam ettiği istikametinde Erdoğan’dan duyduğumuz kelamların tekrar altının çizilmesi manasına gelecek” dedi.

3- GÜVENİLİRLİĞİ AZALTAN ÖTEKİ FAKTÖR NE?

Son iki yılda TCMB rezervlerinin tükenmesinin, yatırımcıları endişelendirdiği ve ülkeden çıkışlara neden olduğu vurgulanan yazıda, “Sadece geçen yıl, net rezervin yüzde 75’i eridi ve bu durum Türkiye’yi finansal krizlere karşı daha kırılgan hale getirdi.

TL’yi desteklemek için kamu bankalarının müdahale siyaseti kapsamında son iki yılda toplamda yaklaşık 130 milyar doların satılması, rezervlerde düşüşü beraberinde getirdi” denildi.

Ağbal’ın rezervleri artırma kelamı verdiği hatırlatılan yazıda “Onun daha klâsik yaklaşımı, yabancı fonların istikametini aykırıya çevirdi” sözleri yer aldı.

4- TÜRKLER YİNE LİRAYA İTİMAT DUYACAK MI?

“TL’deki uzun vadeli bedel kaybı, bilhassa de enflasyonun hayat maliyetlerini artırmasıyla, Türklerin dolar, euro ve altına yönelmesine neden oldu” diyen muharrirler, daha sonra olumluya dönse de geçen sene gerçek faizlerin negatife düşmesinin TL’ye olan güvensizliği artırdığına dikkat çekti.

Yerellerin yabancı para mevduatlarının geçen ay 236 milyon dolarla rekor kırdığı lakin sonrasında biraz gerilediğini aktaran Reuters, Tera Yatırım Ekonomisti Enver Erkan’ın “TL’ye dönüş, daima bir biçimde enflasyon düşerse ya da TL mevduatta gerçek getiriler artarsa sağlanır. Yerellerin, TL’nin kıymet kazanacağına inanması gerekiyor, bu da vakit alacak” görüşüne yer verildi.

5-FAİZ ARTARSA YA DA SABİT KALIRSA NE OLUR?

“Analistler 100 puanlık bir faiz artışının son devirdeki piyasa oynaklığını dindirip Ağbal’ın kazandığı itimadı güçlendirecek” denilen yazıda, “Eğer TCMB beklentileri karşılamayıp faizi sabit tutarsa, Ağbal eğrinin gerisinde kalma riskini alacak ve durumu global piyasaların insafına kalacak” dendi.

Erkan, “Enflasyon risklerinin ve bununla birlikte TL’de oynaklık ve kıymet kaybı potansiyelinin arttığı bir periyoda giriyoruz. Piyasa beklentileri karşılanmazsa TL’de oynaklık artabilir” dedi.

Sözcü